证券市场周刊（2025年第13期）

2025年春节档，一部动画电影以摧枯拉朽之势横扫中国影史： 2月6日，上映9天票房破58亿元，超越《长津湖》成为中国影史票房冠军； 2月13日，正式迈入百亿元票房俱乐部，成为全球影史首部在单一市场突破100亿元的动画电影； 2月18日，票房超过《头脑特工队2》，登顶全球动画电影票房榜； 3月1日，全球票房突破141亿元，超过《蜘蛛侠：英雄无归》，成为全球影史票房第七名······ 这部名为《哪吒之魔童闹海》（以下简称《哪吒2》）的国产动画电影，不仅创造了商业奇迹，更成为一场全民参与的文化狂欢。 在存量竞争加剧、行业转型求生的缩量时代，《哪吒2》不仅闹了电影市场的海，也在营销领域掀起波澜。我们在此从营销的角度，来分析这部电影打破红海束缚、问鼎全球的商业逻辑。

《万历野获编(全三册)》，本书明朝沈德符撰，杨万里校点。此书三十卷、《补遗》一卷，举凡典章制度之沿革、政教礼仪之兴替，以及朝廷政事、后宫秘闻、文人交游、灾异祥瑞、仙释鬼怪、民间风俗、异族大略等等，无不记之，堪称有明一朝百科大全，向为治史者所倚重。本书以台湾史语所傅斯年图书馆所藏钞本之影印件点校。

*人只要笑，就没有输。黄永玉的存在，证明了一个不会磨灭的人性真理——人生苦，但人大于苦。 *这是黄永玉生前很喜欢的一篇文章，记录了一个人在99岁的力量。黄永玉是中央美院唯一的小学毕业教授，也是湘西走出的江湖侠客；他设计过价值连城的猴票，也曾在牛棚墙上画窗解忧。 他自称“国家公厕免费使用者”，在文革时把藤黄毒药煮进了牛肉锅，却因女儿一句“我不想进孤儿院”笑着活了下来。用画笔对抗时代荒谬，用笑话消解人生苦楚，直到生命的最后一刻。 他曾和我们共同生活在这个时代，在他去世后，一种永不枯竭的生命力或许可化作一种精神坐标继续陪伴在我们身边，一个永不低头的灵魂在动荡百年中始终活得热气腾腾，人只要笑，就没有输。

她曾是家人眼中的温柔主妇，却在女儿身陷网暴漩涡时人间蒸发。女儿丁瑞安循着档案，发现母亲三十年精心编织的谎言：名字是假的，户籍档案是篡改的，连低眉顺眼都是后天的伪装。更恐怖的是，所有追查线索都指向一桩尘封的惨案——那个叫乔婧文的女人，到底是凶案里幸存的受害者，还是戴着羔羊面具的屠夫？

崭新的逻辑，未来的味道 DeepSeek（以下简称DS）带来的冲击波还在继续。各方目光集结，对其剖析和追问已是360度无死角：用户体验、技术、成本、商业模式、AI前景、中美竞争、监管与伦理。 而如若戴上“哈佛商业评论的眼镜”，我们看到这家中国公司展现出一些崭新的逻辑。 我曾将移动互联网时代的主导逻辑归结：爆款逻辑、流量逻辑、资本逻辑。这个概括简单粗暴不严谨，但可以解释移动互联网时代的大赢家，它们也确实带给中国人吃穿住行娱乐上的极大便利与愉悦。但是这三大逻辑也很暴烈，将大量资源用于吸引用户的注意力，其本质是个整体社会成本高昂的零和、短期、豪赌大力出奇迹的游戏。 DS 的横空出世则完全在上述逻辑之外：硬核的前沿技术、低成本优势、开源、自有资金运营。它一举成为全球爆款 AI 应用，既未依赖任何流量入口，也并非团队初始目标。其目标是专注做底层模型。所以，DS 的逻辑是硬核创新、多赢的逻辑。它不是从石头里蹦出来的孙悟空，突然成为AI 界的新战神，而是“忽如一夜春风来”，以一己之力吹动中国 AI 应用千树万树梨花待开。 这正是本刊定义的“良币时代”的逻辑：致力于创新与价值创造，不仅服务好自己用户/ 客户，也致力于建设更良性共赢的商业生态。 DS 是一缕来自未来的味道。它没有国内科技大厂的味道（中国科技大厂在中文互联网世界制造了一座座数据与服务孤岛）；也没有诸多科技创业公司的味道（资本加持的“百模大战”）；它甚至也没有硅谷巨头的味道（硅谷老牌巨头在大模型时代慢半拍，新晋巨头 Open AI 转为闭源）。 当然，DS 的未来无人知晓。AI 新纪元刚开启，大语言模型是否唯一的技术路径、DS 自身实力与商业化前景也不确定。但是，今天的 DS 足以让人期待更多“良币逻辑”的中国公司涌现，带来一个真正“千树万树梨花开”的新商业文明纪元。